Komunikat prasowy z posiedzenia RPP w dniu 3 lutego 2021 r.

W dniu 3 lutego 2021 odbyło się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej.

Rada postanowiła utrzymać stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie:

• stopa referencyjna 0,10% w skali rocznej;
• stopa lombardowa 0,50% w skali rocznej;
• stopa depozytowa 0,00% w skali rocznej;
• stopa redyskonta weksli 0,11% w skali rocznej;
• stopa dyskontowa weksli 0,12% w skali rocznej.

NBP będzie nadal prowadził operacje zakupu skarbowych papierów wartościowych
oraz dłużnych papierów wartościowych gwarantowanych przez Skarb Państwa na
rynku wtórnym w ramach strukturalnych operacji otwartego rynku. Terminy oraz skala
prowadzonych działań będą uzależnione od warunków rynkowych. NBP będzie także
nadal oferował kredyt wekslowy przeznaczony na refinansowanie kredytów
udzielanych przedsiębiorcom przez banki.

Wraz ze wzrostem liczby zakażeń COVID-19 oraz ponownym zaostrzeniem restrykcji
epidemicznych w IV kw. 2020 r. osłabło ożywienie globalnej koniunktury. Według
wstępnych danych w strefie euro nastąpił spadek PKB w tym okresie. W styczniu br. –
wobec ryzyka kolejnej fali zachorowań – część krajów europejskich przedłużyła lub
zaostrzyła istniejące restrykcje epidemiczne. W efekcie, w sektorze usług trwa
dekoniunktura, przy nadal relatywnie lepszej sytuacji w przemyśle. Inflacja w gospodarce
światowej pozostaje niska. Główne banki centralne utrzymują niskie stopy procentowe
oraz prowadzą skup aktywów.

Wzrost obaw o brak możliwości szybkiego zahamowania pandemii mimo rozpoczęcia
procesu szczepień oddziaływał negatywnie na nastroje na międzynarodowych rynkach
finansowych w ostatnim okresie. Równocześnie oczekiwania co do dodatkowej stymulacji
fiskalnej w Stanach Zjednoczonych wspierały wyceny na rynkach finansowych. Od
początku roku wzrosły ceny części surowców na rynkach światowych, w tym ropy
naftowej.

W Polsce, wzrost liczby zakażeń COVID-19 oraz zaostrzenie restrykcji epidemicznych
jakie nastąpiły w IV kw. ub. r. oddziaływały negatywnie na aktywność gospodarczą w
tym okresie, w szczególności w części sektora usług. W grudniu nastąpił wzrost dynamiki
produkcji budowano-montażowej oraz przemysłowej, w tym w sektorach eksportowych.
Aktualne szacunki, uwzględniające wstępny szacunek PKB w 2020 r., wskazują, że w IV
kw. nastąpił ponowny spadek PKB, choć skala obniżenia aktywności gospodarczej była 
istotnie mniejsza niż w II kw. Do obniżenia aktywności przyczyniło się w szczególności
obniżenie konsumpcji oraz niższe niż rok wcześniej inwestycje. Dane z rynku pracy za
grudzień wskazują na nadal niższy niż rok wcześniej poziom przeciętnego zatrudnienia
w sektorze przedsiębiorstw, przy wzroście rocznej dynamiki przeciętnych wynagrodzeń
w tym sektorze. Jednocześnie inflacja na koniec 2020 r. obniżyła się do 2,4% r/r.
Można oczekiwać, że po spadku PKB w 2020 r., w bieżącym roku nastąpi wzrost
aktywności gospodarczej, przy czym skala ożywienia będzie zależała przede wszystkim
od sytuacji epidemicznej i związanych z nią restrykcji. Dalszy przebieg pandemii oraz jej
wpływ na sytuację gospodarczą w kraju i za granicą pozostaje głównym źródłem
niepewności co do kształtowania się krajowej koniunktury.

Pozytywnie na koniunkturę będą oddziaływać działania ze strony polityki
gospodarczej, w tym poluzowanie polityki pieniężnej NBP. Wzrost aktywności może być
natomiast ograniczany przez podwyższoną niepewność oraz słabsze niż przed pandemią
nastroje podmiotów gospodarczych, które będą skutkować istotnym obniżeniem
dynamiki inwestycji. Tempo ożywienia gospodarczego może być także ograniczane przez
brak wyraźnego i trwalszego dostosowania kursu złotego do globalnego wstrząsu
wywołanego pandemią oraz poluzowania polityki pieniężnej NBP.

NBP będzie nadal prowadził operacje zakupu skarbowych papierów wartościowych i
dłużnych papierów wartościowych gwarantowanych przez Skarb Państwa na rynku
wtórnym w ramach strukturalnych operacji otwartego rynku. Celem tych operacji jest
zmiana długoterminowej struktury płynności w sektorze bankowym, zapewnienie
płynności rynku wtórnego skupowanych papierów wartościowych oraz wzmocnienie
oddziaływania obniżenia stóp procentowych NBP na gospodarkę, tj. wzmocnienie
mechanizmu transmisji monetarnej. W celu wzmocnienia oddziaływania poluzowania
polityki pieniężnej na gospodarkę NBP może także stosować interwencje na rynku
walutowym. Terminy oraz skala prowadzonych działań będą uzależnione od warunków
rynkowych. NBP będzie także nadal oferował kredyt wekslowy przeznaczony na
refinansowanie kredytów udzielanych przedsiębiorcom przez banki.

Polityka pieniężna NBP łagodzi negatywne skutki pandemii, wspiera aktywność
gospodarczą oraz stabilizuje inflację na poziomie zgodnym ze średniookresowym celem
inflacyjnym NBP. Poprzez pozytywny wpływ na sytuację finansową kredytobiorców
oddziałuje także w kierunku wzmocnienia stabilności systemu finansowego.